黄山谷捷诚然领有了车规级功率半导体模块散热基板市集的三成份额，但其中枢时候的先进性问题仍需要青睐。

凭证证监会网站发布的信息显露，近日，黄山谷捷股份有限公司(以下简称“黄山谷捷”)凯旋拿到了证监会注册批文，只待企业路演上市了。

附图：黄山谷捷IPO注册批文‍‍‍‍‍‍‍‍‍

开始：证监会网站‍‍‍据黄山谷捷先容，本次上市，召募资金主要投向“功率半导体模块散热基板智能制造及产能普及技俩”、“研发中心修复技俩”和“补充流动资金”三个技俩。其中，“功率半导体模块散热基板智能制造及产能普及技俩”旨在破损公司产能瓶颈，得志公司智能化坐褥和业务发展需求，巩固公司在行业内的上风地位；“研发中心修复技俩”将直爽围绕功率半导体模块散热基板的新址品、新时候和新工艺的开发，改善公司的研发才略和时候要求，进一步普及公司时候鼎新才略和全体研发实力；“补充流动资金”技俩旨在得志行业快速发展、公司事迹快速增长布景下公司对营运资金的较大需求。

细分市集份额荒谬‍‍‍‍‍‍‍

数据开始：招股书 客户商酌度较高

开始：招股书

此外，黄山谷捷的的客户商酌度也相比高，数据显露，2021年至2024年1-6月，公司主贸易务前五大客户的销售收入分别为17310.59万元、33277.80万元、42104.34万元和16856.74万元，占贸易收入的比例分别为67.77%、62.01%、55.47%和60.42%。

对上述情况，黄山谷捷在招股书中暗示：“论述期内对前五大客户商酌度较高，若往日公司不可握续拓展新的客户，或原有客户发展计策发生要紧变化，对公司的采购减少，将对公司磋磨事迹变成较大不利影响。”

关于黄山谷捷存在的上述情况，上市审核委员会在审核过程中也提议了问询，要求公司诠释主要客户是否具有巩固性，相干往来是否具有可握续性；诠释其中枢工艺是否具备时候壁垒，是否存在较高的替代性及快速迭代风险；诠释其往日事迹是否存在进一步下滑风险。

中枢时候的先进性被问询‍‍‍‍‍‍‍‍

开始：招股书、Wind

研发团队方面，戒指2024年6月末，黄山谷捷的研发东说念主员数目为53东说念主，占职工总和量的比例为8.91%。研发东说念主员学历方面，大专及以放学历的研发东说念主员占相比高，比例达67.92%，本科及以上学历研发东说念主员占比为32.08%。

另外，在专利恶果方面，戒指招股诠释书签署日，其取得发明专利10项，实用新式专利16项，专利筹备26项。而同业业公司中，戒指2023年末，正强股份及子公司领有发明专利20项、实用新式专利40项，专利筹备60项。戒指2024年6月30日，兆丰股份及下属子公司防守的灵验专利筹备100余项。豪能股份虽未线路专利总量，但每年均有无数新增专利，凭证其线路的近几年年报和中报来看，本年上半年就取得了16项专利；2023年，取得了4项实用新式专利；2022年则取得了1项发明专利和15项实用新式专利。

事实上，关于研发用度较低的情况，黄山谷捷也作念出了诠释注解，其暗示，公司部分研发手脚为与下贱功率模块厂商进行的同步研发，下旅客户在同步研发过程中会以样件、小批量采购等模式对刊行东说念主研发过程中形成的居品赐与采购。因此，部分研发技俩标最终研发恶果形成了可供出售的居品，录用客户并形成了销售收入。公司将形成收入居品的料工费结转至贸易老本。论述期内，其研发开销金额分别为1868.13万元、3855.77万元、5536.24万元和2730.47万元，占贸易收入的比重分别为7.31%、7.18%、7.29%和9.79%。

关于公司的诠释注解，深交处所问询函仍进行了提问，要求公司诠释研发参加最终主要结转至贸易老本/存货的原因，结转至贸易老本/存货的研发参加对应研发技俩标情况，包括技俩立项、研发发挥、居品的销售对象、数目及单价情况，并诠释折柳为研发参加是否准确，客户是否瞻念察相干居品为试成品，是否存在纠纷或潜在纠纷。另外，还要求其诠释研发手脚与坐褥手脚的折柳依据，与下旅客户进行共同研发的单干，并联接刊行东说念主对研发参加各项开销分管模式、里面禁止轨制及践诺情况、研发参加口径与呈文高新时候企业及汇算清缴的各异，进一步论证其研发参加归集的准确性。

另外，深交所还要求公司列示研发形成样件销售的主要客户、金额及占比，相干客户后续是否形成批量采购。黄山谷捷线路，公司研发形成样品后，对其样品进行采购的客户包括中车时间、士兰微、广瑞特、芯联集成、芯辰达、斯达半导等企业。

关于黄山谷捷的中枢时候的先进性，往来所也有疑虑。在上市问询函中，深交所要求公司诠释公司遐想坐褥全历程波及的时候或工艺的发展过程、特色、先进本性况以及判断的依据和圭臬；诠释前述时候或工艺是否具备中枢竞争力，是否具备时候壁垒；诠释其主要时候或工艺的鼎新本性况；诠释其中枢时候是否主要依赖于机器开辟的先进性；联接其研发参加与同业业可比公司对比情况诠释研发参加规模与刊行东说念主时候先进性是否匹配等。

表4：采购黄山谷捷样品的主要客户情况

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